分层体系框架印证新三板改革的春天

业内许多人士向记者证实,新的三级改革框架已经建立,降低创新门槛,取消协议转让,引入大规模交易,竞争性交易的选择层也是分级改革的选择。

在许多业内人士看来,作为多层次资本市场的一员,新三板的优质股票在市场完全洗礼后仍被低估。

随着下一步改革和相关政策的有利落地,新的三板可能对有价值的投资更具吸引力。

一般来说,新三板的最大投资价值概括为两大理念:一是寻找具有投资价值的目标,即在对公司财务业绩进行基本分析的基础上,找出市场价格低于其内在价值(公司未来现金流的现值)的股票;第二是寻求价格和价值之间的关系,不断评估盈利能力,只有当价格和价值有安全边际时才进行交易。

证券交易所系统的最新数据显示,截至11月28日,三板市场指数收于993.49点,已连续八个月下跌。三板指数收于1280.60点,没有明显的稳定迹象。

值得注意的是,自去年分层实施以来,新的三板并没有显示出任何明显的改善,相反,它显示出企业数量的不断增加与市场人气的逐渐下降之间的鲜明对比。一些投资者表示,他们对新三板的市值投资并不乐观。

“价值投资,顾名思义,是对企业价值的发现。这一价值不仅在于企业所属行业的发展潜力,还在于企业家是否有精神、企业自身的管理体系能否支撑其发展等诸多因素。

新三板独立评论员刘子木指出,新三板市场都是中小型微型企业,市场份额和企业规模都很小。企业正处于成长阶段,受市场环境、政策变化甚至自身实力的影响很大。

价值投资就是此时挖掘企业的增长潜力,通过注资帮助企业抵御风险,从而达到与企业共同增长的目标。

此外,新三板市场缺乏流动性,使得投资难以得到纠正空。

换句话说,一旦投资进入,就很难退出,所以这个市场上的投机空基本上不存在。

南山投资创始合伙人周运南认为,新三板价值投资主要分二块,一是新三板中的蓝筹股,主要指经营管理规范、业绩真实稳定、已经成为细分行业小巨人的公司;二是新三板中的“小而美”,主要指业绩具备持续快速增长潜力、未来可成为细分行业小巨人的小微企业。南山投资的创始合伙人周云南认为,新三板的价值投资主要分为两部分。一是新三板蓝筹股,主要指经营管理规范、业绩真实稳定、已成为细分行业小巨人的公司。二是新三板中的“小而美”,主要是指具有持续快速增长潜力,未来能成为细分行业小巨人的小微企业。

他表示,由于二级市场缺乏流动性,不会有像主板市场那样的概念性投机,短期投机的机会也会减少。

东北证券山东区总经理张科良认为,新三板是国家为创新创业的战略性中小微型企业设立的融资场所,不同于a股市场。

新三板最大的投资价值在于企业能够发现、投资和培育未来新的经济方向。

对真正“伴游者”的需求导致了市场上猖獗的“集邮派对”,这极大地破坏了融资供应的平衡,因为许多以前的文件和计划都提到,新的三板上市公司将在不经过首次公开募股过程的情况下转移到创业板市场。

据记者统计,目前,董事会转制企业(包括拟转制企业)的融资金额占整个市场的2/3,导致许多真正需要资本发展的企业无法获得资本支持。

对此,张科良分析称,从资本的角度来看,资本自然是追逐利润的,新的三板转换是资本短期内获得巨额回报的一种方式,这主要是由于a股市场的发行制度。

从企业的角度来看,转印板企业的质量是优秀的,其盈利能力得到了市场的认可,这也代表着企业已经从成长时期进入成熟期。

因此,转换投资相当于提前发行新股。一旦首次公开募股成功,资本可以赚取数倍的收入。

然而,从另一个角度来看,董事会的巨大回报是首次公开募股(IPO)系统产生的投机空,资本并没有真正帮助企业发展。

事实上,新的三板并不鼓励投机,而是需要真正的“跑者”来分享企业成长带来的投资溢价。

根据相关消息来源,上市公司的直接转换并不是一个令人鼓舞的方向,需要融资来更好地服务于实体经济的发展。

“根据我个人对该政策的后续分析,直接董事会转移政策基本上是死产。

周云南表示,新的三板主要服务于中小微型企业,并非所有这些上市企业,甚至是高质量的代表,都有资格首次公开募股。

同时,随着未来新三板二级市场的发展,细化分层和差异化配套政策的实施,新股发行不是新三板企业开花结果的唯一舞台,也不是股东的唯一退出渠道。

因此,首次公开发行转换只能是投资策略之一。

我个人认为,现阶段个人投资者和机构投资者都应该以PE心态投资新三板,投资企业的成长,做好长期的心理准备,用时间换取企业的成长奖金和政策奖金。

在刘子木看来,资本市场服务于实体经济已经成为监管当局的共识,政策监管也将限制资本投机和机构套利等投资行为。

他认为,对于新的第三板,流动性问题应该得到全面纠正,使企业的成长过程与价值成长过程相匹配,从而使服务实体企业的资本收益能力高于转让板投资,从而引导资本服务实体企业。

张科良告诉记者,投资新三板就是投资中国新经济。中国经济转型升级是必然之路。现在,这是迫在眉睫的,新的第三板是支持这种转型和升级的重要手段,所以我们必须首先有信心。

第二,转型和升级还有一系列优先事项,不能在一两年内完成。因此,投资新三板应该坚持长期投资和价值投资的心态,而不是短期投机的心态。

如果我们目前只关注那些接近首次公开募股标准的企业,我们可能会失去一个好的投资目标。

改革的春天即将来临。事实上,新三板是直接为中小微型企业服务的最大资本舞台。它对于贯彻“脱假求实”的原则,使资本更好、更直接地为实体经济服务具有重要作用。

记者注意到,上周,50家新三板公司发布了固定增长计划,总融资规模为15.91亿元,33家公司实施了固定增长,实际募集资金为8.32亿元。

在外界认为新三板低迷的情况下,仍有企业融资超过1亿元。

新的第三板在实体经济融资中的有效性和作用正在逐渐显现,企业依赖资本发展的案例数量也在增加。

“我认为新三板市场应该走出自己的特色。

围绕企业的融资需求和企业发展不同阶段的资本需求。

首先,满足市场的基本需求,如引入大宗交易制度,完善做市商制度,解决三类股东的问题。

然后,将制定新的三板条例,在法律和制度建设层面界定新三板监管和自律发展的范围。

最后,让全社会参与新三板的改革。

”刘子木说道。

在周云南看来,新三板最终改革的美好愿景实际上是刘诗雨董事长所说的:“企业可以在新三板中开花结果,新三板将成为中国资本市场的又一道亮丽的风景线。”

11月22日,股份转让公司首席监事邓凌影透露,“交易机制、分层方案和三类股东问题的解决最终获得管理层的统一认可。

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